牛博士：达哥，你好。本周大盘终于结束了此前连续调整的态势，上证指数也结束了此前的周K线8连跌局面。现在大家最关注的问题是，反弹行情还能持续吗？上证指数上方有哪些关口值得关注？先请达哥为我们解读一下。
美国劳工统计局周三表示，7月CPI同比上涨2.9%，低于6月份的3%，是2021年3月以来首次重回“2字头” 。7月CPI环比上涨0.2%，符合预期。核心通胀率（剔除食品和能源）环比上涨0.2%，也符合预期。
多家券商认为，美国7月CPI再度确认通胀降温趋势，为美联储9月降息敞开大门。
数据表现如何？
中信证券，本份CPI报告是中规中矩的“好数据”，总体CPI同比和核心CPI同比增速都是连续第四个月下降，这显示美国物价压力在7月继续缓和，通胀粘性逐渐消退。
中金公司认为，美国通胀在放缓的道路上取得进展，这是市场所期待的。从分项来看，7月通胀环比增速反弹主要由房租带动，表明价格粘性仍然存在，通胀的放缓将是缓慢的。
华泰证券也认为，美国7月CPI和核心CPI整体符合预期，在6月环比明显低于趋势后维持了偏弱态势；但由于PPI低于预期，CPI数据本身未能再超市场预期。7月CPI喜忧参半，对联储货币政策影响有限，下个月初公布的8月非农数据可能对9月降息幅度的影响更为显著。
美联储何时降息？
华泰证券称，美联储9月降息25bp仍是概率略高的情形。基本面层面，下个月初公布的8月非农数据值得重点关注，包括就业数据是否会上修，飓风等一次性扰动是否会消退等。基准情形下，如果8月非农新增就业边际有所恢复，且金融市场不出现大幅波动，9月降息25bp仍是概率略高的情形。
中信证券研报表示，美国7月CPI再度确认通胀降温趋势，为美联储9月降息敞开大门，维持美联储年内降息两到三次的预测。
中金研报认为，这份数据支持美联储在9月降息25个基点，但不支持更大幅度的降息。假设的基准情形是美联储将在9月和12月各降息25个基点，目前市场对于降息的定价或过于激进。
华金证券表示，今年年底前美国的薪资和核心通胀同比增速趋势预计较为平坦而非连续下行，美联储在今年9月、12月各降息一次25BP仍是当前概率最大的路径。
美股、美债后市如何演绎？
中信证券研报指出，就美债而言，通胀压力的缓和或许能提振流动性宽松预期，同时经济增长动能虽有放缓迹象但仍具韧性，故短债收益率下行潜力可能大于长债。
就美股而言，该研报称，降息周期的开启通常意味着企业融资负担的逐步降低，这对于兼具资本密集属性、防御特性和充裕自由现金流的医疗保健行业或较有利，经验上风险管理式降息过程中医疗保健行业的表现较好，可关注其业绩前景。
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漆辛夷
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